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—— 软银股价暴跌40%；标普500明年有望突破7,400点；香港严重火灾已致 36 人死亡；美国感恩节出行将创纪录；比特币回升至9万美元上方；FedEx于德州裁员近900人；纽约经济适用房面临违约危机 1. 软银股价暴跌40% 受市场对“虚高”的人工智能（AI）估值日益担忧的影响，软银集团（SoftBank Group Corp.）的股价正承受着巨大压力。自去年 10 月下旬以来，软银股价已暴跌约 40%，市值蒸发超过 16 万亿日元（约合 1020 亿美元）。 由于投资者越来越将这家日本科技巨头视为非上市的 OpenAI 的市场“代理股”，任何有关 AI 泡沫破裂的迹象都会对软银造成冲击。谷歌（Alphabet）新发布的 Gemini 3.0 亦对 OpenAI 构成新的竞争压力，进一步加剧了软银的脆弱性。 尽管股价持续下跌，创始人孙正义仍计划加倍押注 OpenAI 及其基础设施。这种激进的投资战略建立在一个财务悖论之上：软银对 AI 的大规模敞口是一把双刃剑。一方面，此前因所持 OpenAI 股份带来的 146 亿美元估值收益，助推公司第二财季净利润意外达到 2.5 万亿日元；另一方面，这种深度绑定也使得公司更容易受到行业波动的影响。 软银仍在积极进行交易，其股价周三曾因宣布完成对美国芯片设计商 Ampere Computing 的 65 亿美元收购案而上涨 8%。 软银在近期面临着巨大的财务负担。它不仅需要在 12 月向 ChatGPT 的开发者 OpenAI 支付 225 亿美元，还必须为拟议中的 54 亿美元收购 …

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—— 谷歌挑战英伟达统治地位；美国9月PPI通胀回升；美国11月消费者信心大幅下滑；博彩激增将冲击消费者信贷质量；Optimum对债权人提起反垄断诉讼；苹果罕见裁撤大量销售岗位；美国10月财政赤字达2,840亿美元 1. 谷歌挑战英伟达统治地位 近期，谷歌母公司Alphabet股价近期明显上涨，引发市场对全球最有价值科技公司排名可能重洗的讨论。自10月中旬以来，该公司股价累计上涨约35%，使其市值增加近1万亿美元，目前与英伟达约4.4万亿美元的市值差距缩小至大约5,900亿美元。 这一变化来自两大因素：谷歌推出的Gemini人工智能模型获得极佳评价，以及谷歌自研AI芯片TPU的需求增加。 据 The Information 报道，Meta 正与谷歌商谈在2027年于数据中心使用谷歌TPU，并可能在明年租用谷歌云端的计算芯片。如果合作达成，将会让谷歌芯片成为英伟达产品的主要竞争者之一，并首次在大型科技公司的AI基础设施中占据重要位置。 投资机构Skagen的投资总监Alexandra Morris指出，市场长期以来认为全球AI数据中心建设只能依赖英伟达的芯片，但这一叙事正在发生改变。 消息公布后，Alphabet盘前上涨约3.5%，英伟达下跌3.5%，AMD下跌约3%。 英伟达的远期市盈率降至26倍（低于其过去十年平均35倍），而Alphabet已升至27倍（高于其长期平均20倍），显示科技巨头之间的估值差正在收窄 ______ 2. 美国9月PPI通胀回升 根据美国劳工统计局（BLS）数据，美国9月批发物价指数（PPI）因能源和食品成本上涨而回升，抵消了其他消费品涨幅放缓的影响。 PPI环比上升0.3%，与经济学家预期一致。剔除食品和能源后，核心PPI环比涨幅低于预期，同比上涨2.6%，为2024年7月以来最小增幅。本次报告原定10月16日发布，但因政府停摆而延迟，BLS尚未公布10月PPI的发布时间。 PPI数据出炉前一个月，9月消费者物价指数（CPI）显示通胀走软。PPI则显示企业在面对更高的进口关税成本时，因担心需求受损而限制涨价幅度。另一项政府数据显示，9月零售销售仅小幅增长，反映部分消费者在此前强劲消费后开始放缓。 BMO资本市场高级经济学家Sal Guatieri表示，本次批发物价和零售销售的温和表现“足以让市场继续押注美联储下月再次降息”。 9月PPI与PCE将是美联储12月9–10日会议前少数能参考的通胀数据之一。决策者仍对是否需要再次降息存在分歧，因为通胀仍高于目标，而就业前景也充满不确定性 ______ 3. 美国11月消费者信心大幅下滑 根据会议委员会数据，美国11月消费者信心跌至七个月以来最大跌幅，因民众对就业市场与经济前景的担忧不断升温。消费者信心指数下滑6.8点至88.7，弱于所有经济学家预期。 未来六个月预期指数降至4月以来最低，现况指数也跌至一年多来的低点。持续的情绪恶化反映高物价与就业降温对家庭财务与整体经济的压力。 近期招聘主要集中在医疗与餐旅两大行业，同时失业率稳步上升。企业在10月宣布新一轮裁员，加剧民众对就业稳定性的担忧。 会议委员会首席经济学家Dana Peterson表示，消费者对于经济的负面反馈仍由价格与通胀、关税与贸易、政治环境，以及对政府停摆的担忧主导。 报告还显示，认为“工作难找”的比例依然偏高，而认为“工作充裕”的比例下降，两者差距跌至疫情以来最低区间之一 ______ 4. 博彩激增将冲击消费者信贷质量 美国银行（Bank of America）本周发布警告称，预测市场与体育博彩的爆炸式增长，正成为金融体系新的隐忧，可能导致消费者过度负债并增加贷款违约风险。 自最高法院推翻联邦体育博彩禁令后，线上赌博迅速普及；而Kalshi、Polymarket等预测市场平台进一步推动以体育赛事及社会事件为标的的“投机式合约”扩散。 BofA策略师指出，此类押注对低收入群体与年轻男性的财务伤害可能尤为严重，因“轻易上手且游戏化”的界面鼓励频繁与冲动下注。 研究显示，在允许线上博彩的州，四年后平均信用评分下降近1%，破产概率上升28%，被送交催收的债务增加8%。BofA表示，这类博彩产品的营销强化参与度，推高信用卡余额及贷款损失率。 Bread Financial、Upstart、OneMain等主要面向低收入与信用压力人群的机构面临的风险最大。策略师强调，线上博彩正在引入传统信贷体系未曾面对的全新风险，贷款模型恐需全面调整。 美国新闻（US News）调查显示，四分之一赌客曾错过账单支付，45%无法负担三到六个月的生活开支 ______ 5. Optimum对债权人提起反垄断诉讼 近期更名为Optimum Communications的Altice USA，于本周二向纽约联邦法院提起反垄断诉讼，矛头直指Apollo、Ares、BlackRock等主要债权人。 Optimum指控这些机构通过签署“合作协议”，控制了几乎全部持有该公司债务的投资者，并禁止任何单独债权人与公司直接谈判，除非获得三分之二债权人的批准。 诉状称，该联盟实质上是“非法卡特尔”，构成“横向集体抵制”和“价格操纵”，目的是将Optimum排除在信贷市场之外，迫使公司只能接受联盟集体认可的融资条件。 此前一次债务重组因关税引发的市场波动于今年4月中止，Optimum随后在9月更换顾问团队并聘用Kirkland …

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—— 亚马逊数据中心规模远超预期；特朗普家族遭遇加密暴跌；宝马考虑加入电动车增程系统；沙特拟出售百亿美元资产；35亿美元撤出比特币ETF；法官驳回科米与詹乐霞刑事指控；特朗普考虑批准英伟达卖向中国 1. 亚马逊数据中心规模远超预期 根据彭博与调查网站 SourceMaterial审阅的文件，亚马逊公司的数据中心业务规模远超外界认知，全球范围内的设施数量超过900个，分布在50多个国家。 亚马逊云服务（AWS）最广为人知的是其在美国弗吉尼亚与俄勒冈的大型数据中心园区，这些园区由亚马逊自持或通过长期租赁运营。然而，这些“巨型园区”只占其整体布局的一部分。 文件显示，AWS还在数百个所谓的“托管（colocation）”机房中租用空间。这些托管中心的规模从几组服务器机架到几乎占据整栋大型建筑（如法兰克福、东京等地）不等。2023年，这类托管设施提供了AWS约五分之一的计算能力。 AWS并不会公开任何单个数据中心的位置，以维持安全性并避免向竞争者透露关键运营细节。但这一批文件在AI基础设施需求爆炸、投资者密切关注AWS产能的当下，提供了极少见的细节。 截至2024年初，AWS使用了超过440个托管数据中心。此外，它还在超过220个额外租用的“边缘”节点运营，这些节点位于全球主要城市的通讯枢纽内 ______ 2. 特朗普家族遭遇加密暴跌 在特朗普总统第二任期里，加密资产曾大幅提升家族财富。但如今，特朗普家族与其支持者正经历数字货币固有的剧烈波动。 一款特朗普品牌的迷因币自8月以来已下跌约四分之一；埃里克·特朗普持有的比特币挖矿企业股权从峰值腰斩；今年开始囤积比特币的特朗普社交媒体公司股价也徘徊在历史低点附近。 这波抛售属于更大规模的加密惨烈下跌，整个数字资产市场蒸发逾1万亿美元。根据彭博亿万富豪指数，特朗普家族财富从9月初的77亿美元跌至约67亿美元，主要因其不断扩大的加密投资组合缩水。这些布局远不止直接押注加密货币价格，而是包含复杂交易结构。普通投资者如今拥有更多机会参与特朗普相关项目，也因此承受更大风险。例如，若有人在特朗普就职周末宣布迷因币后买入其峰值，这个月几乎已经亏掉全部本金。 埃里克·特朗普表示无所畏惧，多次呼吁投资者在加密下跌时加仓。“多好的抄底机会，”他在给彭博的声明中说。“买跌并拥抱波动的人最终会成为赢家。我从未对加密货币和金融体系现代化的未来如此乐观。” 自2009年诞生以来，比特币确实经历过多次暴跌后再创新高。但特朗普家族的加密布局仍有缓冲：虽然持有的代币与公司股价下跌，但他们还能通过其他方式从加密行业获利。例如，他们共同创立的加密平台 World Liberty Financial：尽管相关代币的市值下跌，但特朗普家族仍可获得部分代币销售收入，与价格无关。 “散户只能投机，”乔治城大学金融教授 Jim Angel 说。“特朗普家族不仅能投机，还能创建代币、出售代币，并从交易本身赚钱。” ______ 3. 宝马考虑加入电动车增程系统 据知情人士透露，宝马（BMW）正在评估是否为部分电动车加入增程式动力系统，以回应在中国市场快速流行、并已开始向美国扩散的这项技术需求。 讨论指出，X5与7系等大型车型可能最先采用增程版本，因为车身尺寸足够容纳小型发动机。若推进，宝马将成为首家引入该技术的德国车企。目前，宝马与其他德国品牌正在努力挽回在中国的市占率，而增程技术已在中国SUV市场尤其受欢迎，吸引消费者因长续航与低焦虑感。 增程式车型配备小排量汽油机，但不同于油电混合动力的是，发动机并不直接驱动车轮，而是作为发电机为电池供能。宝马已具备部分关键组件的自研能力，有助于降低导入增程技术的成本。 宝马表示，公司会“持续分析用户使用模式、市场需求与技术发展”，目前尚未公布更具体计划。 在中国市场，热门增程车型包括比亚迪仰望U8、AITO问界M9与理想L9 ______ 4. 沙特拟出售百亿美元资产 据知情人士透露，沙特阿美（Aramco）正评估出售多项资产以筹集数十亿美元，这将可能成为公司有史以来规模最大的资产处置之一。 讨论中的选项包括出售其石油出口与储存终端业务的部分股权，预计价值超过100亿美元。阿美已要求多家银行提交可行性研究方案，并考虑通过出售股权来筹资，或采用类似其近期与贝莱德旗下GIP就Jafurah天然气项目达成的110亿美元租赁结构。 终端业务被视为极具吸引力的核心资产，正式出售流程最早或于明年初启动。同时，阿美也在考虑出售部分房地产组合，预计价值亦达数十亿美元，正值沙特放宽外国房地产持有政策，相关资产吸引力提高。 阿美的主要储油与出口设施位于波斯湾的Ras Tanura，并在红海设有类似终端。海外方面，公司在荷兰拥有成品终端股权，并在埃及及日本冲绳租用储油设施。 尽管提高产量部分抵消冲击，但今年油价已下跌约20%，阿美为释放资金用于投资，已推迟部分项目并加速资产出售 ______ 5. 35亿美元撤出比特币ETF 近期，美国上市的比特币ETF正经历近两年来最糟糕的资金外流之一，为疲弱的加密市场再添压力。 数据显示，11月迄今，比特币ETF已被赎回35亿美元，几乎追平今年2月创下的36亿美元纪录。规模最大、占整体资产约六成的贝莱德IBIT本月已流出22亿美元，若无明显逆转，将创下上市以来最差表现。 比特币本身也面临沉重抛压，正迈向自2022年行业崩盘以来最惨淡的单月表现。11月比特币一度跌至80,553美元，虽随后回升至约85,951美元，但年初至今仍下跌8%。 比特币现货ETF自2024年1月推出后，已成为市场情绪的风向标——价格上涨时吸引资金流入，回调时又加剧流出，形成强烈的自我强化循环。 花旗研究给出了量化结果：每有10亿美元从比特币ETF流出，BTC价格约下跌3.4%。 分析师Alex Saunders指出，当前ETF出现大规模赎回，使其年底悲观目标8.2万美元更具现实性，若流出持续，价格仍有进一步下行空间 ______ 6. 法官驳回科米与詹乐霞刑事指控 …

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—— 纽约联储称近期仍有再降息空间；EQT收购Desotec多数股权；美国消费者信心跌至历史低位；礼来成首家1万亿市值医药公司；Figma股价跌破发行价；特斯拉Model 3起火遭起诉；美劳工统计局取消10月CPI报告 1. 纽约联储称近期仍有再降息空间 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯今天表示，随着美国劳动力市场走弱，他认为美联储在近期仍有空间再次降息。 在周五于智利圣地亚哥发表的讲话文本中，威廉姆斯表示，就业的下行风险正在上升，而通胀的上行风险正在缓和。他指出：“我认为目前的货币政策仍具有温和的限制性，但较此前的行动已略有减弱。因此，我认为在近期进一步调整联邦基金利率目标区间，推动政策立场更接近中性区间，以保持我们双重目标间的平衡，仍然是有空间的。” 威廉姆斯的表态显示，在美联储内部意见分裂的背景下，只要能达成共识，12月再次降息仍然可能。美联储在10月已连续第二次降息，但不少官员在随后表达了对12月继续降息的反对或犹豫。 在接受彭博《Odd Lots》节目采访时，波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，维持利率不变“目前看来是合适的”。 在威廉姆斯讲话之后，投资者提高了对12月降息的押注，当前期货市场反映的概率已从讲话前的约45%升至约65%。 历来纽约联储主席与美联储主席立场一致。鲍威尔在10月29日决议后的新闻发布会后将不再公开讲话，直到下次会议 ______ 2. EQT收购Desotec多数股权 据知情人士透露，EQT AB将从黑石集团手中收购欧洲环保服务公司Desotec的多数股权，这距离EQT四年前将该公司出售给黑石仅过去不久。 EQT Future表示正与德国家族办公室Athos及Merckle合作，两者将共同参与投资。黑石将继续持有Desotec的少数股权。 交易财务条款未披露，但交易对比利时Roeselare的Desotec估值约为20亿欧元（约23亿美元），包括债务。该交易预计将于明年上半年完成。知情人士称，此次多数股权出售为黑石带来年化约20%的内部回报率。 Desotec成立于1990年，专注于利用活性炭的移动过滤方案，用于净化水、气体与空气。黑石于2021年从EQT手中收购该公司，金额未公布。 EQT与黑石计划支持Desotec在欧洲的进一步发展，并加速其在两年前进入的北美市场的扩张。 2020年，英伟达曾以70亿美元收购以色列的Mellanox Technologies ______ 3. 美国消费者信心跌至历史低位 根据密歇根大学的数据，11月美国消费者信心降至历史最低水平之一，因美国人对个人财务状况的看法进一步恶化。11月终值指数从10月的53.6降至51，仅略高于初值。 当前状况指数下滑7.5点至创纪录的51.1，消费者对个人财务的看法为2009年以来最悲观。调查负责人Joanne Hsu表示：“消费者仍对持续的高物价和收入走弱感到沮丧。” 数据显示，消费者预计未来一年物价将以4.5%的年率增长，连续第三个月回落；他们预计未来5至10年的通胀为3.4%，低于10月的3.9%。 尽管通胀担忧有所缓解，但生活成本高企与就业安全感下降仍令美国人焦虑。报告显示，个人失业概率升至2020年7月以来最高。 持续申领失业救济金人数在本月初升至四年高位，意味着失业者找到新工作的难度正在加大 ______ 4. 礼来成首家1万亿市值医药公司 全球最大药企礼来（Eli Lilly & Co.）今天再创里程碑：在投资者对其减重药物的狂热押注下，礼来成为历史上首家市值突破1万亿美元的医疗健康公司。 周五礼来股价一度上涨1.7%，市值升至约1万亿美元，巩固了其作为全球首家达到这一门槛的制药企业地位，也是美国科技行业之外第二家实现这一成就的公司。 礼来在2023年跃升为全球市值最高的医疗健康公司，其飙升主要源于华尔街对其GLP-1类减重与糖尿病药物的巨大期待，以及预计2030年前将增长至950亿美元的下一代口服减重药市场。 尽管受到关税压力、药价监管威胁与部分减重药挫折的影响，礼来今年依然强势反弹。5月，CVS将礼来的Zepbound从首选药单中移除，改用诺和诺德的Wegovy，导致礼来股价下跌。但过去数月，强劲的三季度业绩、上调的财测以及与特朗普政府达成的协议推动股价再创新高。 礼来今年股价已上涨37%，继2024年上涨32%之后再度强势。投资者继续押注礼来将在全球肥胖症治疗赛道中保持领先，凭借其爆款减重产品线获得巨大市场份额。今年Zepbound销售强劲，而其丹麦竞争对手诺和诺德则因需求疲软已四度下调年度预期。 礼来不仅在腹部脂肪减轻试验中击败诺和诺德，其口服减重药在另一项试验中也展现出与Ozempic相似的减重与控糖效果 ______ 5. Figma股价跌破发行价 设计软件公司Figma Inc.的股价今天首次短暂跌破其首次公开募股（IPO）发行价，成为今年一众早期暴涨的上市公司中，又一个回吐惊人首日涨幅的案例。 周五盘中，Figma股价最低触及32.83美元，低于7月底IPO时的33美元发行价；截至纽约时间12:22，股价回升至34.12美元。 Figma的IPO曾极为火爆：7月31日上市首日股价暴涨250%至115.50美元，为至少30年来美国10亿美元以上规模IPO中最大首日涨幅。次日股价甚至升至盘中高点142.92美元。 但目前，Figma、稳定币发行商Circle，以及云基础设施公司CoreWeave等今年上市后暴涨的科技企业，都已回吐大部分初期涨幅，科技股整体因AI开支泡沫担忧而承压。 Figma本月发布三季度业绩时给出了强于预期的营收和利润指引，并强调其整合AI的新产品表现亮眼 ______ …

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—— 9月美国失业率创4年新高；Verizon开除20%非工会员工；加密货币大崩盘进入新阶段；贝莱德私募信贷组合陷入危机；美国房贷利率连涨三周；雅培收购癌症筛查公司；美股盘中反转持续暴跌 1. 9月美国失业率创4年新高 零售巨头Target今天下调了今年的盈利指引，显示其经营复苏比预期更艰难，在关键品类需求疲软与加大折扣力度的情况下，业绩仍承压。 公司预计全年每股盈利（EPS）为7至8美元，削减此前区间的上限。尽管第三季度盈利优于分析师预期，但核心零售指标“可比销售额”下降幅度超过市场预估。即将于明年2月升任CEO的首席运营官Michael Fiddelke表示，公司“在重回增长的道路上会坚持不懈，但对当前表现并不满意”。 在疫情红利消退后，这家老牌零售商难以重拾增长。面对就业市场降温、通胀压力以及因多元化议题引发的消费者抵制活动，Target经营压力持续。 Fiddelke指出，公司本季度业务表现“波动明显”，难以明确归因。为改善表现，Target计划明年将资本支出提高25%至50亿美元，用于翻新门店、开设新店，并提升商品与购物体验，包括优化补货、提升服务质量等。 消息公布后，Target股价在盘前下跌3%。截至周二，今年股价累计下跌近35%，与标普500指数近13%的涨幅形成鲜明对比 ______ 2. Verizon开除20%非工会员工 Verizon周四宣布将进行大规模裁员，最多裁撤其非工会员工的20%，这是新任CEO Dan Schulman推动公司转型的重要一步。 根据内部信件（被彭博看到），Verizon将首先裁员超过13,000人。Schulman上月被任命为CEO，当时公司连续两个季度流失用户、股价疲弱。他承诺打造一个“更简单、更精简、更灵活”的Verizon。他在信中写道：“我们当前的成本结构限制了我们为客户价值大幅投入的能力。我们必须让整个公司重新围绕‘为客户服务并取悦客户’展开。” 这次裁员覆盖各个层级、各个业务部门，包括零售员工、客服人员以及部分高管。大部分被裁员工将在今年年底前离开公司。Schulman表示，未来几周还会有更多重组动作。 Verizon在全美约有10万名员工，约三分之一由工会代表（CWA和IBEW），而这些工会员工受到的影响较小。 公司在新泽西、德州、佛州和纽约都有大量员工。Verizon正在重新评估瘦身后的办公地点布局，可能关闭部分办公室。公司还将把179家直营店转换为加盟店，并关闭纽约市的一家门店。Verizon依然会保留约1,300家直营店和超过6,000家加盟店。 公司将提供2,000万美元培训基金，帮助有需要的员工学习新技能，包括适应人工智能带来的就业市场变化。 ______ 3. 加密货币大崩盘进入新阶段 今年的加密货币大崩盘在昨日进入新阶段，比特币跌至七个月来最低点，使数字资产领域的市值蒸发规模扩大至逾1万亿美元。 比特币一度跌至88,522美元，随后在周四早盘小幅反弹。本轮暴跌重挫大小投资者——从抄底的散户，到依赖币价支撑的数字资产金库公司，其股价溢价也快速消失。 在Nvidia发布强劲营收预期、缓解了“AI投资潮或将熄火”的担忧后，币价略有回升。截至伦敦时间早上8:30，比特币上涨1.9%。市场下一步关注的心理关口包括85,000与80,000美元，而今年低点74,425美元（4月因关税风波触及）也成重要支撑。 加密货币总市值自10月6日约4.3万亿美元的高点滑落至当前约3.2万亿美元。不过，这些变化大多属于账面损失，并非真实资金流出。 CoinShares研究主管James Butterfill表示：“投资者几乎是在摸黑前行——宏观没有方向，只能盯着链上巨鲸的动向，而这些动向正在让他们越来越担心。” 年初比特币涨至12.6万美元，是建立在两个支柱上：美联储多次降息预期，以及机构投资的持续扩大。然而两大叙事已停滞，动量买家迅速撤退，给依赖上涨行情估值的数字资产金库公司带来沉重打击。 10月10日市场发生超过190亿美元加密杠杆仓位被强制平仓，引发连锁保证金追缴、ETF赎回潮及买盘停滞，使市场脆弱性彻底暴露 ______ 4. 贝莱德私募信贷组合陷入危机 贝莱德管理的一组私人信贷贷款表现极差，迫使这家资产管理巨头罕见地减免部分管理费——在信贷行业中极为少见。 该组合通过发行CLO（贷款抵押债务证券）融资，按结构要求，资产必须表现足够稳健才能持续通过一系列测试。一旦无法达标，结构会自动触发纠偏机制，例如将利息收入从风险较高的级别转向安全的高评级债券。 今年10月，该组合的资产价值下跌，导致其触发了重要的超额抵押（OC）测试违约，即组合的贷款价值不足以覆盖最高评级债券。 为了修复10月的违约，贝莱德选择延迟收取部分管理费，甚至包括来自最风险级别的现金流，这一举措帮助其通过测试。 对于CLO的高评级债券来说，触发OC违约极为罕见，因为CLO一直以“自我修复机制强”而著称。尽管投资者未必会损失本金，但此次表现凸显了近年来快速膨胀的私人信贷市场正在显现疲态。 涉事产品 BlackRock Baker CLO 2021-1，持有多家问题企业的贷款： Renovo Home Partners：本月已申请破产，贝莱德此前还将其贷款估值从100%骤降至0。 Pluralsight Inc.：去年被私人信贷机构接管。 Astra Acquisition Corp.：今年9月申请破产保护。 更糟的是，该CLO并非首次触发高评级级别的OC违约；自去年10月至今已多次反复违约与修复。而风险最高的D、E级债券自2024年4月起持续违约，S&P因此在12月下调其评级，理由是“基础资产信用质量恶化”。 该CLO规模约4.95亿美元，于2021年底在私人信贷最火热的时期发行，当时资金汹涌、竞争激烈，许多基金放松审查、提高杠杆，如今这些风险开始集中暴露 ______ …

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