每日微报 | 英伟达给出强劲四季度营收预期；Target需求疲软拖累复苏进程；美国8月贸易逆差收窄；摩根大通称美股“技术性超卖”；美国劳工统计局取消10月就业报告；多数美联储官员倾向维持利率；Meta首席AI科学家将离职创业

—— Target需求疲软拖累复苏进程；美国8月贸易逆差收窄；摩根大通称美股“技术性超卖”；美国劳工统计局取消10月就业报告；多数美联储官员倾向维持利率；Meta首席AI科学家将离职创业；英伟达给出强劲四季度营收预期

1. Target需求疲软拖累复苏进程

零售巨头Target今天下调了今年的盈利指引，显示其经营复苏比预期更艰难，在关键品类需求疲软与加大折扣力度的情况下，业绩仍承压。

公司预计全年每股盈利（EPS）为7至8美元，削减此前区间的上限。尽管第三季度盈利优于分析师预期，但核心零售指标“可比销售额”下降幅度超过市场预估。即将于明年2月升任CEO的首席运营官Michael Fiddelke表示，公司“在重回增长的道路上会坚持不懈，但对当前表现并不满意”。

在疫情红利消退后，这家老牌零售商难以重拾增长。面对就业市场降温、通胀压力以及因多元化议题引发的消费者抵制活动，Target经营压力持续。

Fiddelke指出，公司本季度业务表现“波动明显”，难以明确归因。为改善表现，Target计划明年将资本支出提高25%至50亿美元，用于翻新门店、开设新店，并提升商品与购物体验，包括优化补货、提升服务质量等。

消息公布后，Target股价在盘前下跌3%。截至周二，今年股价累计下跌近35%，与标普500指数近13%的涨幅形成鲜明对比

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2. 美国8月贸易逆差收窄

美国商务部周三公布的数据显示，由于特朗普政府新一轮全球关税在8月全面落地，美国贸易逆差显著收窄。该报告因政府停摆而延迟发布。

8月美国商品与服务贸易逆差缩小近24%，至596亿美元，优于市场预期的604亿美元。报告原定10月7日发布，但因历史最长的政府停摆推迟。商务部表示，原定11月4日公布的9月贸易数据将另行安排时间。

数据反映进口额下降5.1%，创四个月最大降幅，而出口略有增长。数据显示未进行通胀调整。

7月贸易逆差曾因企业赶在“互惠关税”生效前抢进口而扩大。该批关税自4月宣布后暂停数月，多国与美方谈判求达成协议，但多数关税最终还是在8月生效。

今年贸易的月度波动也导致GDP计算大幅跳动。公布前，亚特兰大联储GDPNow模型预计净出口在第三季度将为GDP贡献0.57个百分点。

Cloudflare股价在盘前交易中下跌约4%

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3. 摩根大通称美股“技术性超卖”

摩根大通交易部门表示，受AI交易可持续性、联准会政策路径等多重担忧影响，美股已连续四日下跌，但这波回调已构成“技术性出清”，为抄底买家带来机会。

截至周二收盘，标普500指数四日累计下跌3.4%。摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler在周三给客户的报告中指出，由于基本面并未发生变化，也不依赖联准会降息作为投资前提，“我们是逢低买入方”。

周三早盘美股反弹，市场正等待AI风向标英伟达收盘后发布财报，以及本周稍晚公布的9月非农就业报告。Tyler表示，这两大事件“可能为指数再度挑战甚至突破历史高点铺路”。

尽管标普500的估值仍高于历史均值，但连续下跌已将其12个月预估市盈率压低至21.9，为8月以来最低。同时，德银的指标显示，上周投资者股票仓位已回到中性水平，主动型资金转为低配，意味着短期内仍有增持空间。

不过，一些市场人士警告，美股仓位过高、估值偏昂可能带来进一步回调风险。高盛总裁John Waldron周三表示市场可能继续下跌。Algebris创始人也建议投资者降低对科技巨头的持仓，认为AI板块面临下行风险。

标普500本月已下跌3%，正走向自2008年以来最差的11月表现，主因市场质疑AI是否能产生足够的收入与利润来支撑巨额基础设施投入

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4. 美国劳工统计局取消10月就业报告

美国劳工统计局（BLS）今天宣布将不会发布10月就业报告，而是把10月的非农就业人数合并进将在12月16日公布的11月就业报告中。

BLS表示，10月的“家庭调查”数据（用于计算失业率等关键指标）无法事后补采，因此10月失业率等指标将彻底缺失。为弥补数据缺口，该机构将延长11月家庭调查与企业调查的资料收集周期。

就业报告由两个调查组成：企业调查提供非农就业人数（Payrolls），家庭调查提供失业率等劳动参与数据。企业调查因企业保留记录，仍可事后收集，但家庭调查需逐户电话访问、询问特定周的就业状况，无法追溯执行。

这一数据取消令美联储的年末利率决策前景更加模糊。消息发布后，市场降低了12月降息的概率，原因是缺乏官方数据将加大决策分歧。

BLS还宣布跳过9月职位空缺与劳动力流动（JOLTS）报告，并将在12月9日与10月数据一并发布。此日期恰逢美联储12月会议首日

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5. 多数美联储官员倾向维持利率

美联储10月28–29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，多数官员认为，在他们的经济预期下，2025年剩余时间保持利率区间不变是“可能合适的”。纪要同样显示，“数名”官员反对在该次会议上降息。

不过，也有多位官员指出，如果未来几周的经济如他们所料发展，那么12月再次降息“很可能是合适的”，反映出委员会内部对通胀与就业风险的判断出现明显分歧。

虽然多数投票委员在10月会议上同意连续第二次降息25个基点，但出现两名异议票：

— 由特朗普总统新任命的理事 Stephen Miran 支持一次性降息50个基点；

— 堪萨斯城联储主席 Jeff Schmid 则主张按兵不动。

会议后，美联储主席鲍威尔在记者会上罕见强调，12月是否继续降息“并非板上钉钉”，令市场措手不及。

在随后的三周内，偏向担忧通胀的官员主导了公开讲话，使得12月降息预期进一步降温。

联邦基金期货的最新定价显示，市场认为12月降息概率已降至约30%

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6. Meta首席AI科学家将离职创业

据知情人士透露，人工智能先驱、Meta Platforms Inc.旗下AI研究实验室负责人Yann LeCun预计将宣布离开公司并创立一家新公司。

LeCun自2013年加入Meta，将最早于本周公布离职消息。知情人士表示，Meta计划与LeCun的新创业公司保持合作，但具体细节仍在敲定中。

LeCun的新公司将专注于他提出的“联合嵌入预测架构”（JEPA）世界模型理念——一种基于视觉及多模态感官信息训练、用于预测物理世界的AI系统。Meta发言人已确认LeCun将离职。

作为AI领域的“教父级”人物之一，LeCun长期负责Meta的长期AI研究，这类研究往往需要多年甚至几十年才能反映在消费产品中。据知情人士透露，随着Meta将资源集中在与OpenAI、Google、Anthropic等竞争对手的短期模型竞赛上，LeCun在公司内部争取资源的难度加大。

LeCun也多次公开批评大模型（LLM）路线，认为其不足以实现类人智能，并主张应转向JEPA等世界模型。这使他在内部与其他高层产生矛盾。Meta的主力模型Llama基于LLM架构，与OpenAI的ChatGPT同属大模型路线。

今年夏天，Meta重金打造新的AI实验室时，公司选择从外部聘请负责人和首席AI科学家，而不是由LeCun领导。知情人士称，在Meta发布反响平平的Llama 4模型并转向“超级智能”战略后，一些员工开始刻意减少LeCun的曝光。

LeCun长期支持开源AI，而Meta近期在策略上明显向闭源方向调整

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7. 英伟达给出强劲四季度营收预期

全球市值最高的公司英伟达（Nvidia Corp.）今天盘后发布了强劲的季度营收预期，暂时平息市场对AI资本开支可能失速的担忧。

公司表示，第四财季（截至明年1月）营收将约为650亿美元。分析师平均预期为620亿美元，最高预测达750亿美元。最新展望显示，市场对英伟达AI加速器芯片的需求依旧强劲——这些昂贵且强大的芯片是开发AI模型的核心。

在市场担忧“AI大规模资本开支不可持续”的背景下，此次指引具有稳定作用。英伟达股价在财报发布后盘后上涨约4%，今年以来已上涨39%。

首席执行官黄仁勋此前淡化AI泡沫忧虑，称未来几个季度公司“有超过5,000亿美元的收入在 pipeline 中”。他认为，大型数据中心运营商将持续投入新设备，因为AI已经开始带来实质性回报。

无论市场预期如何，英伟达的增长都相当惊人：与三年前同期相比，销售额将增长约10倍。同时，

英伟达今年的净利润有望首次超过长期竞争对手英特尔与AMD两家公司全年营收之和

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本文内容来自《Financial Times》、《Bloomberg》，以及《The Real Deal》等多家财经新闻媒体。